- THE EPOCH TIMES - 20, JUL, 2021 - Milton Ezrati - Tradução César Tonheiro -
À medida que o país se desenvolve, ele se torna menos atraente para a manufatura e o Investimento Estrangeiro Direto (IED) flui para aproveitar seu mercado de consumo doméstico, agora mais ricos.
O Investimento Estrangeiro Direto (IED) na China aumentou significativamente neste ambiente pós-pandêmico. Chegou até a ultrapassar o investimento estrangeiro nos Estados Unidos, fato sobre o qual a mídia norte-americana tem mencionado muito. Como a maior parte da cobertura da mídia usou essas informações para seguir sua prática de transformar todos assuntos econômicos — sobre tudo — em algo semelhante a uma competição atlética, as reportagens perderam insights importantes para esclarecer que esses números recentes oferecem sobre a natureza da economia da China e seu futuro — que a economia se desenvolveu o suficiente para que a China não possa mais contar por muito tempo com o crescimento impulsionado pelas exportações e que sua taxa de expansão diminua.
A pandemia do ano passado retardou compreensivelmente os investimentos em todo o mundo. No caso da China, o impacto do IED atrasou consideravelmente. Em grande parte, porque esse tipo de decisão de investimento é feito com bastante antecedência, grande parte do dinheiro que fluiu em 2020 foi alocado em 2019, se não antes. Como consequência, após uma interrupção abrupta do pior da pandemia na primavera do ano passado, o segundo semestre de 2020 viu uma recuperação notável em relação ao que havia sido alocado anteriormente. Os fluxos mensais de IED aumentaram quase 90% entre junho e dezembro do ano passado. Mas devido as dificuldades de 2020 muitas decisões de investimento acabaram atrasadas ou canceladas, o IED despencou nos primeiros meses deste ano. O fluxo mensal de janeiro ficou abaixo das mínimas de julho anterior. As empresas de todo o mundo parecem ter repensado as coisas rapidamente, no entanto, para o IED, os fluxos aumentaram rapidamente à medida que o ano avançava. Em junho passado, o mês mais recente para o qual há dados disponíveis, os fluxos mensais praticamente recuperaram os máximos do final de 2020.
Mais interessante do que esses números agregados é de onde veio o dinheiro. As fontes americanas estão em queda, constituindo apenas 2% do total de ingressos nos dados mais recentes disponíveis. Os investimentos originados no Japão são ligeiramente superiores à participação americana, um pouco menos de 3% do total, mas estes também estão abaixo dos níveis anteriores. A Europa tem uma participação maior, com o Reino Unido e a Alemanha sozinhos, excedendo os fluxos dos Estados Unidos e do Japão juntos. Claramente, as preocupações com as cadeias de suprimentos estão afetando mais os tomadores de decisão dos EUA e do Japão. Para os americanos, há também o legado da “guerra comercial” de 2019 entre a Casa Branca de Trump e a China. Isso levou muitos produtores chineses a contornar as tarifas, estabelecendo a produção em terceiros países, principalmente em outras partes da Ásia.
Ainda assim, mais percepções emergem dos tipos de investimentos que os estrangeiros estão fazendo na China. Não faz muito tempo, a manufatura detinha a parcela dominante de todo o IED na China. Em uma contagem mais recente, caiu para apenas cerca de 30% do total; ainda é uma parte considerável, mas não o que era antes. Em contraste, serviços, varejo, imóveis e similares absorveram quase 60% dos fluxos recentes de IED. Parece que os estrangeiros deixaram de terceirizar a produção na China com o objetivo de importá-la de volta para venda em seus mercados domésticos e, em vez disso, agora estão investindo para obter um pedaço do grande e crescente mercado doméstico da China. Até certo ponto, essa mudança se ajusta ao objetivo de Pequim de tornar a economia menos dependente das exportações.
A mudança na ênfase do IED é óbvia. A China se desenvolveu o suficiente para não ser mais o país mais barato para se fabricar. Com certeza, os custos na China permanecem mais baixos do que nos Estados Unidos, Europa Ocidental ou Japão, mas eles perderam vantagens em relação a outros países mais pobres. Uma comparação salarial com o México e o Vietnã pode esclarecer o ponto. Entre 2016 e 2020, o salário médio para um operário na indústria da China aumentou 7% ao ano, muito mais rápido do que o México, menos de 6% ao ano, ou no Vietnã, pouco mais de 5%, de modo que agora a mão de obra chinesa custa 35% a mais que um equivalente mexicano e 120% a mais que um equivalente vietnamita. Mesmo que o trabalhador chinês médio tenha mais a oferecer em termos de educação e treinamento, a comparação facilita a decisão sobre a localização de uma manufatura simples. Ao mesmo tempo, esse melhor salário na China dá à sua economia doméstica mais poder de compra e, a partir disso, o investimento estrangeiro começa a se direcionar.
O quadro que surge na China não é peculiar àquele país. Ele reflete um padrão clássico de crescimento e desenvolvimento. Inicialmente, um país pobre, como era a China, cresce rapidamente como fonte de países mais ricos. O investimento estrangeiro é derramado nas indústrias de exportação daquele país. Na verdade, esse investimento constrói essas indústrias. Os investimentos e as demandas de regiões muito mais ricas do mundo impulsionam o rápido crescimento, como o que a China desfruta há algumas décadas. Assim, na década de 1990 e na década de abertura deste século, o IED totalizou 4,5 a 5% de todo o produto interno bruto (PIB) da China. À medida que esse país se desenvolve, no entanto, ele se torna menos atraente para esse tipo de abastecimento, como aconteceu com o da China. Os investimentos fluem para aproveitar seus mercados domésticos, agora mais ricos. Mas o fluxo se torna menos significativo. Nos anos mais recentes, a China já viu o IED gerando pouco mais de 1% do PIB. E o crescimento geral torna-se menos rápido porque o país em questão, a China, deixa de ser impulsionado por compras de regiões que não são mais tão ricas. Essa é a perspectiva para a China agora. Seu ritmo de crescimento desacelerado e a natureza e o tamanho relativo do IED pintam esse quadro econômico clássico.
Milton Ezrati é editor colaborador da The National Interest, afiliada do Centro para o Estudo do Capital Humano da Universidade de Buffalo (SUNY), e economista-chefe da Vested, uma empresa de comunicações com sede em Nova York. Antes de ingressar na Vested, ele atuou como estrategista-chefe de mercado e economista da Lord, Abbett & Co. Ele também escreve frequentemente para o City Journal e blogs regularmente para a Forbes. Seu livro mais recente é “Trinta Amanhãs: As Próximas Três Décadas de Globalização, Demografia e Como Viveremos”.
As opiniões expressas neste artigo são as opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.
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