Qual será o resultado do acordo EUA/China?

04/11/2019


- THE EPOCH TIMES -

Tradução César Tonheiro




Caros


É imperativo ter em conta que o virtual acordo entre a China e os EUA pode não ser a panaceia tão aguardada pelos globalistas, uma vez que “o maior problema da China não é Trump, mas um sistema bancário chinês quebrado”.


De autoria de Tho Bishop e sob o título supra, o artigo foi publicado no Mises Wire em 08.06.2019, onde se menciona que desde 2008 a dívida total da China em relação ao PIB quase dobrou, ultrapassando 300% em relação ao PIB em 2019, mas há várias razões por que os níveis de dívida da China são particularmente preocupantes.


O cerne da questão é a dívida corporativa não financeira que em 2017 foi de quase 160% em relação ao PIB, de acordo com o FMI. (Para comparação, a dívida corporativa dos EUA, alta em si mesma, é de 48% em relação ao PIB.) Ainda mais preocupante, é o fato de que as empresas apoiadas pelo Estado (SOEs) foram as mais agressivas em assumir riscos, respondendo por 85% de todos os empréstimos tradicionais efetuados no país.


A dívida chinesa é esmagadora, não só por causa do volume — mais de US $ 34 trilhões — mas porque o número quadruplicou em sete anos (2007-14) ... Não apenas pela velocidade do crescimento da dívida, mas também pela composição da dívida. Quase a metade vem do setor imobiliário e de indústrias relacionadas, e pelo menos outros 30% são produtos de bancos paralelos intermediários, cuja discrição financeira é altamente duvidosa (algo em torno de US $ 10 trilhões), porém é oportuno relembrar que em 16.10.2018, o jornal SCMP informou que o setor bancário paralelo fora de controle atingiu o auge de US $ 20 trilhões, ou seja, quase 60% além do que supostamente está registrado oficialmente. O resultado é que muitos desses empréstimos foram contratados para projetos que nunca seriam lucrativos. É uma dívida que simplesmente nunca será paga. (Artigos completos aqui e aqui).


Não obstante, a China enfrentará outra potencial crise financeira em 2020, quando os governos locais tiverem que pagar mais de US $ 283 bilhões em dívidas municipais. O custo anual dos vencimentos das dívidas municipais chinesas aumentou de US $ 34 bilhões em 2017; para US $ 118 bilhões em 2018; US $ 183 bilhões em 2019; e deve chegar a US $ 283 bilhões em 2020, segundo a Bloomberg. A guerra comercial sino-americana custou à economia chinesa cerca de US $ 117 bilhões e os governos locais são incapazes de continuar suportando todo o ônus financeiro dos subsídios dessa guerra comercial (aqui).


Diante a tremenda barafunda, o presidente Xi Jinping exaltando a tecnologia blockchain, aventou lançar a sua moeda digital controlada pelo estado, que tem por objetivo contornar o sistema bancário global baseado em dólar e os bancos intermediários, o PCC sustenta que será lastreada em ouro, e ainda que seja verdade, Pequim planeja usar sua moeda digital para exercer mais controle e vigilância sobre os usuários. Poderá ser usada para rastrear os gastos dos consumidores com extrema precisão e também para impor controles rígidos de capital. Seu potencial de vigilância é muito maior do que os aplicativos de pagamento móvel existentes, como WeChat ou Alipay, de propriedade de empresas chinesas privadas (aqui). Mister salientar que algo do gênero — lastreado em petróleo — foi implementado pelo governo venezuelano e pelo visto não trouxe resultados práticos.


Segue abaixo um artigo que vai no âmago da pseudo-abertura chinesa:


PEQUIM ESTÁ ABRINDO O SETOR FINANCEIRO PARA SALVAR A ECONOMIA?

3 de novembro de 2019 Por Cheng Xiaonong


Enquanto a China continua vendo sua economia cair e as reservas cambiais encolherem, o Partido Comunista Chinês (PCC) anunciou planos de abrir os mercados financeiros chineses para países estrangeiros como uma maneira de aliviar uma crise econômica imediata e tratar de preocupações de longo prazo. 


No entanto, as empresas financeiras ocidentais representadas por Wall Street podem não responder ativamente, porque temem que seus investimentos possam ser insolventesQuanto mais o PCC tenta encobrir suas verdades econômicas, mais forte a ansiedade dos investidores estrangeiros.


Abertura do setor financeiro durante o estresse do mercado


O declínio da economia chinesa é tão óbvio agora que marca o fim da era do estímulo econômico. A China tentou aumentar a oferta de dinheiro de várias maneiras, mas com retornos cada vez menores. A mídia oficial chinesa até admitiu recentemente que “as dezenas de bilhões de Renminbi que a China gastou em iniciativas para impulsionar a economia desde o segundo semestre de 2018 falharam em estimular a vitalidade econômica. Eles serviram como injeções de adrenalina em parada cardíaca que apenas diminuíram o ritmo do declínio econômico.”


Essa abordagem é como quando um paciente está além do poder de qualquer medicamento, o médico simplesmente lhe dá injeções após injeções enquanto o paciente permanece vivo, a eficácia inevitavelmente diminuirá com o tempo, porque eles não conseguem resolver o problema subjacente. 


Em um artigo anterior  no Epoch Times, expliquei que "o declínio da economia chinesa é uma conseqüência natural da busca cega e implacável do Partido Comunista Chinês (PCC) por alto crescimento".


Em situações normais, as autoridades seriam extremamente cautelosas ao navegar pelas dificuldades econômicas e evitar um tratamento excessivamente agressivo que pode piorar o estado atual. Mas o PCCh está contrariando o senso comum ultimamente e tomou a ousada decisão de abrir seu setor financeiro a instituições estrangeiras, o que obviamente será um golpe no já frágil sistema financeiro da China. Em meados de outubro, o primeiro-ministro chinês Li Keqiang assinou um decreto do Conselho de Estado para diminuir as restrições à propriedade estrangeira de empresas financeiras chinesas. A mídia estatal admitiu que "essa é outra aventura para a economia chinesa".


A abertura dos mercados financeiros foi uma das muitas promessas que a China fez em 2001 ao ingressar na Organização Mundial do Comércio, mas há muito se recusa a cumprirPor que o PCCh rejeitou a idéia de se abrir durante seu período de estímulo econômico nos anos anteriores, mas optou por assumir o risco agora em tempos muito mais difíceis? Vamos revisar as razões pelas quais o PCCh se recusou a cumprir a promessa e o que está levando Pequim a dar esse passo hoje.


Passeio de montanha-russa de vinte anos até a abertura


A China prometeu ao mundo que abriria o mercado financeiro em "alguns anos" depois de ingressar na OMC. Os "alguns anos" acabaram sendo duas décadas. 


Por quê? A razão fundamental é que o setor bancário chinês tem sido o saco de dinheiro das autoridades há muito tempo em um sistema econômico planejado, que não pode funcionar como um operador bancário comercial regular. Os bancos comerciais investem os depósitos das pessoas, de modo que a gestão de riscos é uma parte crítica do processo de concessão de empréstimos, além de ter garantias para proteger seus depositantes. Mas os bancos chineses, pertencentes e operados pelo Estado, estão sob sua jurisdição e devem emprestar a quem o PCC desejar, portanto, incapazes de funcionar dentro das regras dos bancos comerciais regulares.


Na era Mao, a China adotou um modelo de economia planejada, no qual todos os fundos do país eram controlados pelo departamento financeiro e alocados por ordens do comitê de planejamento do estado. Os bancos durante esse período possuíam apenas uma pequena quantidade de depósitos pessoais e capital de giro das empresas para financiar seus empréstimos, e os empréstimos eram limitados apenas às necessidades de liquidez de curto prazo das empresas estatais. Desde as reformas econômicas da década de 1980, a proporção de fundos administrados pelo estado diminuiu significativamente. Enquanto isso, os depósitos pessoais cresceram rapidamente e se tornaram a principal fonte de financiamento, à medida que os salários da classe média aumentavam e a demanda por bens aumentava.


Mas os processos de gerenciamento de risco dos bancos não mudaram com a fonte do fundo, porque o comitê de planejamento mantém algumas crenças da era da economia planejada e vê os depósitos privados como não confiáveis e com risco de descoberto. Os bancos vêem os depósitos privados como um tigre que precisa ser mantido na gaiola. Enquanto isso, o comitê de planejamento do estado insiste em controlar totalmente o uso dos fundos. Na década de 1990, os quatro principais bancos chineses foram condenados a fornecer empréstimos de "estabilidade e união" a empresas estatais que estavam com hemorragia de caixa. Isso resultou em crescentes dívidas incobráveis das empresas estatais impotentes, que levaram o sistema financeiro à beira da falência. 


Mais tarde, quando empresas estrangeiras invadiram a China depois que ela entrou na OMC, os bancos chineses estavam lutando para sobreviver. O PCCh manteve os bancos estrangeiros fora para proteger os bancos estatais. No início de 2005, uma crise de caixa obrigou a China a se abrir e reduziu as barreiras para entrar no mercado financeiro em 2006. HSBC, JPMorgan Chase, Woori, Deutsche Bank estão entre os primeiros participantes, e alguns deles até abriram várias agências. Infelizmente, a torneira foi fechada em 2008 quando a China fechou suas portas novamente para impedir a crise econômica global.


As consequências embaraçosas de uma bolha econômica


Desde 2008, o PCCh iniciou uma jornada para impulsionar sua economia com vendas de terrenos e impressão de dinheiro. Em 2009, a ampla oferta monetária da China (M2) representava 170% de seu PIB. Hoje, a proporção se mantém acima de 200% por cinco anos consecutivos. Com a prosperidade superficial da China, acumulou uma quantidade gigantesca de reservas cambiais que atingiram quase US $ 4 trilhões em meados de 2014, graças ao déficit comercial anual de centenas de bilhões de dólares para os Estados Unidos por muitos anos. Com excesso de oferta de RMB e reservas cambiais suficientes, o PCC não tinha motivos para abrir o setor financeiro.


Mas a “prosperidade” durou pouco e não demorou muito para que as crises financeiras ressurgissem. Os fundos excessivos que os bancos chineses injetaram no setor imobiliário formaram uma grande bolha que está prestes a estourarA economia está em declínio e a emissão de moeda foi maximizada


Desde 2017, essa tendência econômica descendente lançou sombras sinistras sobre as perspectivas da economia real da China e deixou as empresas profundamente endividadas. Os bancos não conseguem encontrar muitas empresas credíveis que estejam dispostas a expandir a produção e, portanto, continuam a emprestar ao setor imobiliário. 


Especialistas financeiros chineses resumem essa situação como "muito dinheiro, mas não liquidez". "Muito dinheiro" refere-se à contínua emissão excessiva de fundos do banco central. "Sem liquidez" significa que os bancos estão famintos de empréstimos de alta qualidade. Muitas empresas faliram em 2018 devido a inadimplência, capacidade excessiva e excesso de empréstimos, enquanto as pequenas/médias empresas mais conservadoras lutam com um ambiente econômico em deterioração. 


O resultado é uma extrema relutância em pedir empréstimos pelas empresas. A infraestrutura do governo costumava ser um projeto interessante para os bancos, mas hoje a maioria deles é de alto risco, com baixo retorno ou mesmo sem retorno. Como o banco central continua a injetar recursos, as empresas que não estão dispostas a tomar empréstimos e os bancos relutantes em emprestar, uma grande quantidade de capital está assoreada no setor financeiro.


Nos últimos dois anos e meio, a taxa de crescimento da receita de empréstimos do setor bancário caiu de 15% para 8%. Os empréstimos do banco central a bancos comerciais caíram 4,2% em setembro de 2019. Com capital excessivo e economia em declínio, a China realmente precisa de fundos de instituições financeiras estrangeiras? Obviamente não. O que isso significa é que o PCCh está atirando para outra coisa.


Abrir o setor financeiro para salvar reservas de câmbio?


As empresas financeiras estrangeiras podem fazer uma ou as duas coisas ao entrar na China. Primeiro, troque a moeda estrangeira pelo RMB para operar na China. Segundo, faça investimentos em RMB. Como discutido anteriormente, a China possui ampla liquidez em RMB. O PCCh tem como alvo reservas cambiais: não têm o suficiente agora.


As reservas cambiais da China diminuíram do pico de US $ 4 trilhões em 2014 para os US $ 3 trilhões atuais, uma queda de 25% que ainda está em declínio. Embora US $ 3 trilhões pareçam muito, na verdade é uma escassezA China precisa cuidar de quase US $ 2 trilhões em dívidas de curto prazo. Ao mesmo tempo, empresas estrangeiras investiram quase US $ 600 bilhões e deixaram a China como resultado da guerra comercial. 


Sua saída é acompanhada pelo vazamento de grandes quantidades de divisas sob a forma de retirada de capital e transferência de lucros. As autoridades chinesas não se atreveriam a reter o dinheiro, de modo que as reservas cambiais disponíveis são de fato apenas várias centenas de bilhões de dólares. A importação de produtos críticos como petróleo, alimentos e peças eletrônicas em breve esgotará o que resta das reservasPortanto, é óbvio que o PCC precisa de mais moeda estrangeira.


É exatamente por isso que o PCC decidiu abrir o setor financeiro para atrair a tão necessária moeda estrangeira. Mas o mundo financeiro favorece apenas os vencedores. Uma vez que as empresas operam bem, os bancos desejam financiar suas operações. Mas as coisas hoje ainda estão sombrias.


Em setembro, o PCC anunciou a remoção de restrições ao investimento estrangeiro nos mercados de ações e dívidas da China, mas não conseguiu ganhar força. O Washington Post disse em um artigo de 12 de setembro que o mercado chinês não é mais um campo dos Sonhos, mas um Hotel Califórnia que "você pode até fazer o check-out, mas nunca poderá sair". Obviamente Wall Street notou que é pura sorte que os investidores estrangeiros possam sair com segurança da selva com o PCC que anseia por dinheiro à espreita.


Hoje, todos os sinais apontam para uma escassez de câmbio ainda mais grave na China. A comunidade bancária ocidental continuará, assim, a evitar a armadilha do Hotel California. Por mais atraente que pareça, o setor financeiro da China perdeu seu glamourO capital sempre procura as verdades econômicas, enquanto o PCCh teme a divulgação e envolve muitas camadas de papel sobre a verdade. Mas quanto mais a embalagem, mais a dúvida.


O PCC pode salvar suas reservas de divisas abrindo o mercado financeiro? Receio que Pequim fique desapontado novamente.


As opiniões expressas neste artigo são de opinião do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.

https://www.theepochtimes.com/is-ccp-opening-up-financial-industry-to-save-the-economy_3135712.html

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