- THE EPOCH TIMES - Milton Ezrati - TRADUÇÃO CÉSAR TONHEIRO - 21 MAR, 2022 -
As empresas chinesas estão saindo das bolsas americanas em um ritmo crescente. É uma reversão completa de uma trajetória que até recentemente via empresas sediadas na China migrando para listar suas ações nos Estados Unidos, Hong Kong e outros lugares, tanto para aumentar seus perfis globais quanto para ampliar suas fontes de financiamento.
A nova tendência de fechamento de capital, segundo estimativas preparadas pelo American Enterprise Institute, já reduziu em 50% a capitalização de mercado das listagens chinesas nos Estados Unidos. Movimentos semelhantes ocorreram em outros mercados de ações ocidentais e até em Hong Kong.
A presença de empresas chinesas nessas bolsas parece diminuir muito mais. Pode até chegar a zero. Praticamente falando, a tendência pode ter pouco efeito sobre o financiamento, porque o investimento direto americano na China aumentou rápido o suficiente para fornecer um substituto, pelo menos até agora.
A mudança dramática das empresas chinesas tem suas raízes nos dados. A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA exigiu mais divulgação – mais dados – do que no passado, enquanto as autoridades de Pequim tornaram-se cada vez mais reservadas sobre fornecer dados a qualquer pessoa, muito menos às autoridades americanas sobre negócios chineses ou vida chinesa. As empresas presas entre essas exigências impossíveis pediram concessões às autoridades americanas e chinesas e, não recebendo nenhuma delas, tiveram pouca escolha a não ser fechar a lista.
Do lado americano, é menos uma mudança nas exigências do que uma decisão de fazer cumprir as regras existentes. O que mudou foi o zelo pela fiscalização na SEC. Durante anos, as autoridades em Washington exigiram a divulgação completa das empresas chinesas listadas, assim como de todas as empresas listadas, americanas e estrangeiras. Mas quando as empresas chinesas mostraram relutância, as autoridades tomaram poucas medidas.
Em resposta aos atritos inevitáveis, a Casa Branca de Obama negociou o que chamou de “acordo”. Consistia na SEC olhando para o outro lado. A Casa Branca de Trump adotou uma linha mais dura. Deu aos chineses três anos para resolver o problema ou serem excluídos à força.
Em janeiro deste ano, a SEC do presidente Joe Biden decidiu impor a posição do governo Trump. Dada a crítica de Biden contra o ex-presidente Donald Trump, há uma ironia considerável nisso, mas esse tipo de coisa à parte, a SEC está se movendo. Sob o que é chamado de Holding Foreign Companies Accountable Act, a SEC agora reivindica o poder unilateral de excluir à força qualquer empresa que o Conselho de Contabilidade de Empresas Públicas diga que não pode auditar totalmente.
À medida que Washington se tornou mais rígida em exigir informações, Pequim ficou cada vez mais preocupada com o que chama de “perda de dados”. As autoridades chinesas sempre mostraram relutância em compartilhar informações com qualquer pessoa, especialmente reguladores estrangeiros. Pequim sempre gostou de receber dados de investidores estrangeiros entrando no país, mas resistiu a qualquer saída de retorno, mesmo para a sede dos investidores estrangeiros e muito menos para um governo estrangeiro.
Essas atitudes endureceram nos últimos dois anos sob o comando do líder chinês Xi Jinping. Se no passado os relatórios de dados chineses para a SEC eram inadequados, o que Pequim agora permite ficará ainda mais aquém dos requisitos legais.
As deslistagens seriam um problema maior para as empresas chinesas se os estrangeiros, especialmente os americanos, não estivessem enviando enormes fluxos de fundos de investimento para a China. Até certo ponto, os investidores americanos estão enviando fundos para a China para compensar a falta de opções de investimento chinês nas bolsas americanas.
Quaisquer que sejam as razões, o fluxo cresceu enormemente. Poucos dados estão disponíveis para 2021, mas em 2020 os US$ 1,15 trilhão que os americanos colocaram em ações e títulos chineses na China superaram qualquer fluxo anterior. Foi, de fato, mais de três vezes a quantidade de apenas quatro anos antes, uma taxa anual de expansão de quase 33%. Para encorajar essa tendência, Pequim deu aos corretores e banqueiros de investimento americanos mais liberdade do que anteriormente para possuir suas operações na China, embora ao mesmo tempo as autoridades chinesas tenham aumentado seu controle sobre as ferramentas de investimento americanas que essas empresas trouxeram consigo.
Deve ficar aparente neste pequeno drama que nem a China nem as empresas chinesas perderam. Um fluxo de investimento substituto atendeu ao principal motivo para listar nas bolsas de valores americanas em primeiro lugar. Até agora, nem a SEC nem o governo americano fizeram objeções aos fluxos de investimento para empresas chinesas, embora isso possa mudar devido às tensões sobre as sanções russas.
Tudo o que Washington queria até agora era que as empresas chinesas obedecessem às regras que se aplicavam em geral. Com as deslistagens, as autoridades de Washington estão pelo menos se livrando do que era um duplo padrão gritante e injusto nas divulgações. E se os investidores americanos que despejam seu dinheiro na China não se preocupam com o sigilo, a duplicidade ou os padrões duplos impostos por Pequim, isso é problema deles e possivelmente perda deles.
As opiniões expressas neste artigo são as opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.
Milton Ezrati é editor colaborador do The National Interest, afiliada do Center for the Study of Human Capital da University at Buffalo (SUNY), e economista-chefe da Vested, uma empresa de comunicação com sede em Nova York. Antes de ingressar na Vested, ele atuou como estrategista-chefe de mercado e economista da Lord, Abbett & Co. Ele também escreve frequentemente para o City Journal e bloga regularmente para a Forbes. Seu último livro é "Thirty Tomorrows: The Next Three Decades of Globalization, Demographics, and How We Will Live".
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